截止27日，5月鋼價走出大幅下跌的態(tài)勢，鋼材綜合價格指數(shù)月環(huán)比下跌19.53%。分品種看，長材價格指數(shù)下跌21.95%，扁平材價格指數(shù)下跌16.72%。鐵礦石價格同樣走出大幅下跌的態(tài)勢，綜合價格指數(shù)月環(huán)比下跌18.63%，其中進(jìn)口礦價格指數(shù)下跌22.64%，國產(chǎn)礦價格指數(shù)下跌6.91%，符合預(yù)期。展望6月鋼鐵市場，供需平衡壓力逐步加大，仍需要通過價格的進(jìn)一步下跌來倒逼供應(yīng)收縮，達(dá)到新的供需平衡點，價格才能真正企穩(wěn)反彈。

    供需矛盾進(jìn)一步加劇是6月鋼材價格繼續(xù)下跌的根本因素。

    供應(yīng)創(chuàng)了歷史性高。根據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計測算，5月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到234.76萬噸，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。鋼聯(lián)統(tǒng)計的全國163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率最近幾周持續(xù)回升到86.94%的近期新高。這預(yù)示5月下旬產(chǎn)出水平仍然會維持在歷史高位，勢必形成6月上旬高位供應(yīng)態(tài)勢。另據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，螺紋鋼、線材、熱軋卷、中厚板以及冷軋板的達(dá)產(chǎn)率分別達(dá)到73.6%、70%、81.8%、71.4%、80.8%的相對高位水平。預(yù)計，計劃中的部分高爐難以復(fù)產(chǎn)，有些成本高的鋼廠，也可能率先檢修甚至部分停產(chǎn)，但6月供應(yīng)回落幅度或許有限。

    需求開始出現(xiàn)下滑。根據(jù)鋼聯(lián)的調(diào)查統(tǒng)計，傳統(tǒng)上每年消費最好的5月，但今年5月日均成交只有16.2萬噸，比去年同期低了11.2%，環(huán)比上月低了13.9%。5月下旬前7天的6大發(fā)電廠發(fā)電耗煤同比下降-9.5%，比中旬的-9.4%略有擴(kuò)大，5月以來發(fā)電耗煤同比下降-10.3%，比4月-7.2%的降幅擴(kuò)大，意味著5月發(fā)電增速、工業(yè)生產(chǎn)依然不佳。這說明經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，6月鋼材消費環(huán)比下降是大概率事件。4月挖掘機(jī)銷量同比增速-15.7%，環(huán)比增速-47.9%，創(chuàng)05年以來歷年同期新低。5月第三周乘聯(lián)會狹義乘用車批發(fā)同比增速-21%，前三周同比增速5.0%。5月第2周奧維云網(wǎng)三大白電零售銷量同比、環(huán)比增速均大幅下滑并由正轉(zhuǎn)負(fù)。而從歷史上看，6月全國鋼材消費環(huán)比5月也大多是回落的。

    持續(xù)增加的庫存，說明了供需壓力在加大。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截止5月27日，五大品種全國重點鋼廠庫存為635.2萬噸，持續(xù)5周增加了214.1萬噸，反彈了50.8%，社會庫存也出現(xiàn)小幅的回升，比前期低點增加了39萬噸，只增加了4%。由于貿(mào)易商深刻體會了多年來的做庫存的風(fēng)險，所以，今年以來的供需壓力，一定只能是鋼廠更多地自身承受，目前已有充分的體現(xiàn)。由于目前鋼廠仍有不同程度的獲利，截至5月27日，根據(jù)鋼聯(lián)利潤模型，螺紋鋼、中厚板、熱軋板卷和冷軋板卷的噸鋼利潤分別是-3元、68元、262元和308元，因此，鋼廠目前減產(chǎn)的積極性還不高，但隨著市場價格進(jìn)一步下跌的倒逼，庫存的跌價損失開始出現(xiàn)甚至?xí)鸩郊哟?，鋼廠只有通過降價銷售，才能維持一定的現(xiàn)金流。

    鋼廠期現(xiàn)價格的倒掛是鋼價繼續(xù)下跌的次要因素。有些月度定價的鋼廠，部分品種噸鋼期現(xiàn)價差甚至達(dá)到500~800元，導(dǎo)致目前有一些鋼廠6月的訂單不足，已開始出現(xiàn)一單一議的現(xiàn)象。也因此，6月出臺7月的出廠價格政策，必須解決倒掛的問題，而一旦大鋼廠普遍大幅下調(diào)未來出廠價格，又會對現(xiàn)貨市場形成新一輪的沖擊。

    美聯(lián)儲加息以及年中資金緊張等擾動因素對價格也形成壓制。盡管6月加息概率不大，但耶倫最新講話表示，如果數(shù)據(jù)改善，未來數(shù)月加息很可能是合適時點。此后，市場對6、7月會議上加息的概率預(yù)期顯著增加，特別是7月加息概率達(dá)到62%的歷史新高。最近一段時間的美元表現(xiàn)比較強(qiáng)勁，這將對6月的大宗商品市場價格形成一定的壓制。此外，6月是中國上半年的收關(guān)之月，貨幣、稅收都面臨大考，鋼材價格也不容樂觀。

    此外，原燃材料價格下跌也拉低了鋼材成本，支撐鋼價力度減弱。當(dāng)然，我們也要密切關(guān)注供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和國有企業(yè)改革的推進(jìn)力度和效果，看供應(yīng)收縮是否超出預(yù)期。

    總之，6月鋼鐵市場，在供需矛盾逐步加劇的壓力之下，鋼廠迫于去庫存等壓力，鋼材價格仍有下跌空間，只有供需找到新的平衡點，價格才能企穩(wěn)。