6月13日，寶鋼、武鋼等主流鋼廠出臺7月份板材價格，對熱軋、冷軋等品種價格下調(diào)180-200元/噸。在近期鋼價低位反彈的背景下，主流鋼廠大幅回調(diào)出廠價，并不意味其看跌后期鋼價，僅僅回吐了上個月的補(bǔ)漲。

一、主流鋼廠讓利空間有限，板材市場價格抗跌性較強(qiáng)

2016年7月份，寶鋼2.5-2.74mm*1000熱軋基價3492元/噸，7個月累計上漲650元/噸。同月，武鋼3.0mm*1250熱卷價格2910元/噸，7個月累計上漲810元/噸。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測，截至2016年6月13日，上海、武漢市場3.0mm熱卷價格分別報2670、2680元/噸，7個月累計上漲800元/噸左右。由此看到，主流鋼廠整體調(diào)價幅度與市場基本一致。

圖一：寶鋼與上海市場熱卷價格走勢

圖二：武鋼與武漢市場熱卷價格走勢

同時，近期唐山12天限產(chǎn)，加上部分鋼廠主動減產(chǎn)，導(dǎo)致6月份鋼鐵業(yè)供給端壓力好于預(yù)期，市場信心得到支撐，國內(nèi)鋼價呈現(xiàn)低位反彈格局，主流鋼廠也不愿過多的讓利。

此外，相對于建材價格而言，在2016年5月份國內(nèi)鋼價大幅回落之際，板材抗跌性明顯強(qiáng)于建材。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測，截至2016年6月13日，全國4.75mm熱卷均價2600元/噸，較全國20mm三級螺紋鋼均價高288元/噸，價差明顯擴(kuò)大。

圖三：全國螺紋鋼與熱卷均價走勢

板材價格相對強(qiáng)于建材價格的原因，可能是長材產(chǎn)品產(chǎn)能過剩程度更為嚴(yán)重。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計，全國26個省、市、自治區(qū)共計255家螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)，其中涉及螺紋鋼年產(chǎn)能共計3.6億噸，2015年綜合產(chǎn)能利用率僅為63%。同期熱軋卷板年產(chǎn)能2.3億噸左右，2015年綜合產(chǎn)能利用率為87%。

總之，今年以來，主流鋼廠調(diào)價滯后于市場，整體漲跌幅基本跟市場保持一致。同時，板材產(chǎn)能過剩程度好于建材，抗跌性也較強(qiáng)，加上唐山環(huán)保風(fēng)帶動近期鋼價低位反彈，主流鋼廠讓利空間有限，維穩(wěn)后市的心態(tài)還是比較強(qiáng)烈。

二、下游用鋼需求疲弱、廠內(nèi)庫存攀升，仍然是制約后期鋼價上漲的主因

在近期鋼價低位反彈的背景下，寶鋼、武鋼等主流鋼廠并未進(jìn)一步提價，也顯示了其信心不足，在需求疲弱、庫存攀升的壓力下，不敢貿(mào)然漲價，也從側(cè)面表明主流鋼廠并不看好這波反彈。

從需求端來看，2016年5月，裝備制造業(yè)增加值同比增長8.5%，增速較4月份加快0.6個百分點，對板材需求有一定拉動作用。其中，電氣機(jī)械和器材、專用設(shè)備、通用設(shè)備制造業(yè)均有所加快。在SUV銷量火熱拉動下，5月乘用車銷量同比增長11.3%，增速較上月加快4.8個百分點。

不過，2016年1-5月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長9.6%，增速較1-4月回落0.9個百分點，2010年6月以來首次跌破雙位數(shù)增長。主要是制造業(yè)、房地產(chǎn)以及民間投資增速回落。一方面，商用車、工程機(jī)械等依賴投資拉動的制造業(yè)，需求仍不樂觀。另一方面，部分地區(qū)收緊樓市政策，商品房銷量降溫，導(dǎo)致家電需求下滑，2016年5月家電零售額同比僅增長0.7%。疊加淡季行情，預(yù)計后期板材需求表現(xiàn)仍然疲弱。

圖四：固定資產(chǎn)、基建、房地產(chǎn)及制造業(yè)投資增速

從庫存方面來看，盡管社會庫存處于低位，但鋼廠庫存壓力漸增，貿(mào)易商采購意愿不強(qiáng)，進(jìn)一步施壓鋼廠。

中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2016年5月下旬末重點鋼企庫存量1396.34萬噸，較上月同期增長13.1%。我的鋼鐵網(wǎng)最新跟蹤調(diào)查，截至2016年6月12日，北方區(qū)域主要鋼廠總庫存198.52萬噸，較上周增加5.32萬噸，持續(xù)7周攀升，累計增加52.52萬噸。

總體來看，受唐山限產(chǎn)炒作，供給端擴(kuò)張放緩影響，主流鋼廠讓利空間有限，挺價意愿較強(qiáng)，但也不盲目看多后市。近期鋼價低位反彈，但現(xiàn)貨市場成交并未明顯好轉(zhuǎn)，鋼廠庫存還在持續(xù)攀升，今日期貨市場已出現(xiàn)恐高心態(tài)，打擊市場信心。中長期來看，鋼市供大于求的格局并未扭轉(zhuǎn)，弱勢行情或并未終結(jié)。